曾几何时, 交易在T+5结算, 买卖双方自交易日期(T)起5天内进行证券和资金交易. 因为缩短结算周期有助于提高市场效率和降低资本要求, 从那时起，大多数国家已经发展到今天的T+2结算贸易.
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与美国.S. 准备在2024年迁移到T+1，亚洲可以从这段旅程中学到什么? 在最近的ASIFMA-DTCC联合网络研讨会上, 内莉Dagdag, DTCC董事总经理, 市场推广及传播, APAC, 采访John Abel, DTCC执行董事, 结算及结算, vnsr威尼斯城官网登入管理, 收集他在加速沉降周期方面的经验.
下面是他们讨论的摘要:
Dagdag:凭借您在引导美国向缩短结算周期过渡方面的丰富经验.S.你如何比较之前的转变和即将到来的T+1?
Abel从T+5到T+3再到T+2的驱动因素——降低风险和创造运营效率——在推动T+1的进程中保持不变. 交易结算的时间越长, 交易对手的信用风险越大, thus, 降低风险所需的相关保证金，特别是在市场高度波动期间，例如我们在过去两年看到的COVID和meme股票.
基于成功的合作伙伴关系，该合作伙伴关系帮助该行业在2017年无缝迁移到T+2, DTCC, 以及证券业和金融市场vnsr威尼斯城官网登入(SIFMA), 和投资公司vnsr威尼斯城官网登入(ICI), 再次引领着美国向T+1的转变.S. 我们建立了行业小组来确定变更的领域，并讨论所需文档的类型, 需要处理的规则和实施计划. 因为我们过去的经历, 对于行业来说，组织起来并开始向T+1转变相对容易.
Dagdag:你能给我们简要介绍一下美国的T+1吗.S.?
Abel在较高的水平上，2022年是大多数公司的规划年，包括DTCC. 这是组织内部工作小组进行深入分析的时候了, 确定需要的差距和变化, 安全的预算, etc. 2023年可能是企业发展的一年, 内部测试, 系统和流程所需的任何更改或增强. 到2024年，整个行业将进行测试和植入，届时将有相当多的时间用于测试和最终实施.
DTCC将通过与行业代表的合作发布更详细的测试文档——我们已经建立了一个行业工作组来细化测试场景和测试事件的类型. 目前，一个未知的问题是实施日期. 当美国.S. 美国证券交易委员会(SEC)于2022年2月发布了拟议的变更, 拟议的实施日期是2024年第一季度. 许多业内人士认为，2024年9月的实施日期更为可行——该行业正在等待SEC的最终规定，其中应包括SEC规定的实施日期.
达达格:你认为市场参与者最关心的是什么?
Abel在统一结算周期的市场中运作是理想的. 事实上，美国.S. 当许多其他市场仍停留在T+2时，中国正转向T+1并不理想, however, 这并非史无前例. 欧洲几乎比美国早三年采用了T+2.S. 例如，日本是在2017年迁移的，几乎一年后才迁移. 该行业有处理这类差异的经验.
所有细分市场的公司都应该重新审视2017年实施的系统和流程，以确保它们能够支持T+1的要求. 另一个担忧是vns6060威尼斯城官网外汇和美国经济.S. 美元资金. 公司应审查目前在T+1环境下交易的政府证券和股票期权的融资流程，并审查其他融资方案，以确保它们能够满足T+1结算的要求.
Non-U.S. 实体应开始与其托管人和其他合作伙伴进行讨论，以了解影响，并在更严格的处理窗口内探索外汇融资的可用选择.
达达格:你能解释一下非美国公司面临的障碍吗.S. 机构投资者考虑到配售和配售的截止日期是9月10日晚9点?
Abel我能提供的最好的指导是采用市场上的行业标准和解决方案，加快交易后的处理. 这也将在一定程度上解决时区差异的挑战. 例如，DTCC的机构贸易处理(ITP)解决方案，例如 CTM®和匹配指导(M2i)，使企业能够创建更高效的流程. 有了这些解决方案, 买方公司及其经纪人/交易商之间在ITP中集中匹配-确认-确认的交易被发送到存管信托公司(DTC)进行结算，无需进一步的人工干预. 在当前的T+2环境中，这种非接触式工作流处理在T0上实现了高达98%的高确认率. 为了满足严格的T+1处理期限，必须采用M2i或类似的流程.
公司可能需要审查他们的运营模式，以便在日内处理匹配和分配过程，或者将这些过程转移到其他交易后地点(跟随太阳模型)。. 亚洲的公司可以利用DTCC的咨询服务，为未来的变化做好准备. DTCC可以帮助诊断当前的挑战, 设计新的运营模式, 提供端到端的T+1迁移方案.