T+1对外汇市场的影响将在很大程度上取决于资产经理和所有者如何在压缩的结算环境中处理他们的外汇. 那些自己交易外汇的公司可能需要改进与上游贸易相关的流程, 确保他们在适用的截止日期之前产生准确数量的外汇. 另外, 管理人员可能会考虑使用托管人外包的外汇常备指令模型，该模型通常需要较少的流程更改以适应较短的结算窗口.
不管外汇模型如何, 很大一部分外汇交易已经在T+1甚至T+0结算. 在很多方面, 明年5月，当压缩的T+1框架在北美成为现实时，外汇交易的执行将“一切如常”. That said, 缩短的框架在匹配股票交易和产生外汇为交易提供资金方面增加了一层复杂性.
依托上游贸易活动
为跨境交易提供资金的外汇交易的有效处理依赖于上游证券交易过程中的活动. 有效的前台技术将有助于确保交易的有效预订, 指令及时传达，外汇交易按预期进行结算.
托管人在减轻外汇的T+1效应方面具有天然优势. 它们的优势在于接近基础证券交易，以及托管和外汇执行流程之间的动态连接. 托管人在外汇交易后直接在账户内执行和结算外汇交易的能力是一个强大的价值主张.
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对资产管理公司的考虑
处理多个潜在客户的资产管理公司, brokers, 在新的结算制度下，托管人和其他管理人员可能会面临外汇方面的挑战. 由于需要与这些不同的各方协调证券交易，因此很难在适用的截止日期之前提供最终数额的外币.
最近越来越流行的一种选择是，管理人员将交易后操作等支持功能(通常被称为“中间办公室”)外包给拥有该技术的第三方专家, 主题专家和规模，以自动化和长期管理成本. 完善和巩固交易前订单管理系统和交易后中台功能，对标的证券交易和后续外汇交易都有积极的影响.
最重要的是, 基金经理们正越来越多地寻求外包与其全球投资组合相关的外汇需求. 中间供应商和自动外汇执行平台之间的集成有助于确保交换安全交易信息, 外汇交易被执行, 准确而及时地.
对资产所有者的考虑
T+1也在推动资产所有者检查其外汇流程，以提高执行效率和效率, 作为一个潜在的额外好处, 他们基金的表现.
由于资产管理公司希望巩固其中台和其他支持职能, 合并外汇执行的好处与单一, 与托管人无关的交易对手是值得资产所有者考虑的. 这样可以将外汇风险转移给外部专家, 通过跨多个投资经理和托管人的规模和交易网络来降低成本. 除了帮助业主更好地了解他们的整体风险状况, 外汇整合通过单一流程和联联点促进合并报告和一致的服务水平协议.
而从效率的角度来看，集中的外汇执行很重要, 它还提供了一个更好的画面，外汇执行的真实成本. 与集中提供商就自动外汇执行的合约价差达成一致，可以提高外汇总成本的透明度. 一旦量化, 这些成本可以让业主更准确地了解投资基金的业绩.
管理人员和业主的附加解决方案
资产管理公司和所有者可以考虑各种“附加”解决方案，以增强他们的外汇流程，为T+1做准备. For example, 外汇常备指令的使用, 如前所述, 能够在24/5的基础上自动执行操作外汇. 常设说明是监护人不可知论的, 包括与托管或集中式中台交易管理功能动态集成的能力. 另外, 有条件订单路由设置参数，以方便及时的外汇结算，并可以定制，以确保所有货币符合适用的截止日期.
现在行动的重要性
资产管理公司必须审查其现有的交易执行和结算流程，为压缩的T+1制度做准备. 资产所有者可以选择多种期权，以改善外汇管理，满足缩短结算窗口的要求. 对于双方利益相关者, 这些变化可能需要提高自动化程度, 外包给第三方专家, 采用新服务或这些替代方案的组合.
In any case, 管理者和所有者都必须迅速采取行动，改进他们的运营模式, 随着T+1时钟滴答作响，2024年5月即将到来. 不进行必要的系统和过程变更的风险将对涉众在后t +1环境中有效运作的能力产生重大的不利影响.
本文最初发表于 RBC我们的见解 2023年11月20日.